Современные тенденции развития валютного рынка в Украине
Валютный рынок является составляющей экономической системы государства и его эффективное функционирование в значительной мере зависит от происходящих в ней процессов, поэтому актуальным является исследование динамики валютного курса.
Проанализировав тенденции курса гривны относительно курса доллара, евро и фунта за период 1996-2004 гг. (рис. 1), можно определить, что в целом наблюдалось возрастания курсов иностранных валют относительно гривны. Но это возрастание осуществлялось разными темпами: наибольшими с 1996 г. по 2000 г., когда в Украине был значительный финансовый и экономический кризис, наименьшими – в последний год. [1].
Рис.1. Динамика средних курсов гривны относительно доллара, английского фунта и евро
Проведем анализ тенденций относительно основных валют стран СНГ, таких как российский рубль, белорусский рубль и казахский тенге. Как видно из графиков на рис.2. гривна укрепила свой курс относительно российского и белорусского рубля, тем не менее курс гривны относительно казахского тенге, наоборот, уменьшился.
Рис. 2. Динамика средних курсов гривны относительно российского рубля, белорусского рубля и казахского тенге
Макроэкономические показатели 2003 г. создали объективные условия для дальнейшего устойчивого развития экономики в 2004 г., а благоприятная внешняя конъюнктура международных товарных рынков обусловила быстрые темпы наращивания потенциала экспортных областей. Результатом чего стали значительные поступления иностранной валюты в Украину, так на протяжении восьми месяцев 2004 г. валовые валютные резервы существенно возросли; их объем дал Национальному банку возможность реализовать на 2004 г. курсовую политику, цель которой состояла в поддержке стабильности курса гривны. Так, за январь-август 2004 года НБУ купил на валютном рынке около 5,3 млрд. долл., увеличив свои резервы до 12,1 млрд. долларов.
Следует отметить, что 2004 г. был богат на события политического и экономического характера, неоднозначно повлиявшими на работу валютного рынка (сентябрь-декабрь – валютный кризис, в значительной степени обусловленный не совсем профессиональной экономической политикой правительства и политическим кризисом).
Поскольку первые признаки курсовой дестабилизации проявились на рынке наличных продаж, было принято постановление, в соответствии с которой курс покупки и продажи иностранных валют не мог отклониться более как на 2% от установленного НБУ официального курса гривны относительно иностранных валют первой группы классификатора. Также НБУ закрепил за собою право в случае возникновения колебаний курсов покупки-продажи наличной валюты за гривны осуществлять в пределах торговой сессии продажу уполномоченным банкам наличной валюты за гривну. С середины октября 2004 г. НБУ начал регулярные торги наличной валютой для подкрепления обменных пунктов банков. Поскольку спрос постоянно возрастал, а Национальный банк фактически зафиксировал наличный курс гривны, коммерческие банки также ввели определенные ограничения на продажу валюты через свои обменные пункты, общая цель которых - ограничить продажу валюты. Нельзя сказать, что эти ограничения существенно сдержали спрос на валюту. Он постоянно возрастал, а НБУ с целью предотвращения девальвации и сдерживания инфляции удерживал курс гривны практически неизменным. Все вместе привело к возникновению дефицита наличной валюты. Лишь за период с сентября по декабрь 2004 г. валютные резервы НБУ сократились с 12,1 млрд. долларов до 9,452 млрд. долларов.
Существенное сокращение резервов и “выход” капитала за границу принудили НБУ предпринять некоторые ограничительные шаги относительно работы межбанковского валютного рынка. Так, начиная с 14 декабря 2004 г., НБУ запретил коммерческим банкам, имеющих разрешение на открытие коррсчетов в заграничных банках и осуществления операций с ними, пользоваться посредничеством других банков для покупки иностранной валюты за гривны на внутреннем рынке. Это дало возможность усилить контроль за валютными операциями и снизить возможность вывоза капитала из страны. Также НБУ с 8 декабря 2004 года сократил продолжительность торговой сессии на межбанковском валютном рынке с 4,5 до 2,5 часа. Практика показала, что ограничительные мероприятия центрального банка еще до конца 2004 года дали положительный результат, но тем не менее это не определило стабильность на валютном рынке. Спрос на валюту все еще превышал предложение.