|
Материалы

Особенности оценки эффективности проектов с учетом факторов риска и неопределенности


6)   по каждому сценарию определяется интегральный эффект (ЧДД). При этом премия за риск в норме дисконта не учитывается! Дело в том, что риск проявляется только в возможности осуществле­ния неблагоприятного сценария, по если он уже осуществился, то соответствующие чистые доходы с учетом возникших потерь оце­нены точно и риск в них уже отражен (по-иному, исходя из бета - модели, необходимость использования безрисковой нормы дис­конта. Таким образом, при данном подходе под нормой дисконта следует понимать максимальную доходность альтернативных и доступных безрисковых направлений инвес­тирования, а нормы дисконта при оценке эффективности и реа­лизуемости проекта становятся одинаковыми (при иных мето­дах учета неопределенности это не так);

7)   оценивается риск неэффективности проекта, отражающий «степень возможности» сценариев, при которых интегральный эффект (ЧДД) становится отрицательным, а также средний ущерб от реализации проекта в случае его неэффективности. Здесь важ­но иметь в виду, что одной из причин неэффективности проекта может быть его «досрочное» прекращение по финансовым при­чинам, сопряженное с убытками для кредиторов, инвесторов и государства, о чем говорилось выше;

8)   на основе показателей отдельных сценариев определяются обоб­щающие показатели ожидаемой эффективности (expected efficiency). Основными такими показателями, используемыми для сравнения различных проектов (вариантов проекта) и выбора лучшего из них, являются показатели ожидаемого интеграль­ного эффекта (expected integral effect) (ЧДД) (народнохозяйствен­ного экономического эффекта — для народного хозяйства или
региона, коммерческого эффекта — для отдельного участника), обозначаемые далее Эож. Эти же показатели используются для обоснования рациональных размеров и форм резервирования и страхования.[1]

Теорию учета факторов неопределенности в расчетах эффективности пока еще нельзя считать завершенной, так что по ряду вопросов имеются различные точки зрения. Не существует пока и какой-то общей теории измерения финансового риска (оригинальные подходы к решению этих вопросов разрабатываются в рамках новой дисципли­ны - математической психологии).

1 2 3 4
Общее время работы: 16.403913497925 мс
Использование памяти: 659 КБ