Демьянова М.И.

Научный руководитель: канд. экон. наук, доц.

Максимчук Е.В.

Белгородский инженерно-экономический институт

НЕКОТОРЫЕ АСПЕКТЫ ВЕКСЕЛЬНОГО ОБРАЩЕНИЯ В РФ

Ни один из инструментов современного финансового риска, кроме, конечно, самих денег во всех многочисленных проявлениях их экономических функций, не может сравниться по своей истории и значению с векселем. Именно развитие вексельного обращения привело к обезналичиванию всех денежных расчетов: вытеснению из денежного обращения металлов – золота и серебра, замена эквивалентов менового оборота бумажными символами.

Вексель – разновидность кредитных денег, уже несколько столетий применяющийся в мировой торговой практике.

Вексельный рынок остается одним из лидеров по объему и наиболее ликвидным сегментом на Российском долговом рынке. Благодаря некоторым преимуществам, вексель один из наиболее удобных инструментов для привлечения краткосрочных денежных ресурсов с целью пополнения оборотных средств и покрытия кассовых разрывов.

По сравнению с началом 2005 года объем вексельного рынка показал рост в 5,11%. Общая экспертная оценка объема вексельного рынка, рассчитываемая на основе мнений 20 организаций-экспертов, по сравнению с ноябрем выросла почти на 13%, а с началом 2005 г. – на 74% и составила 225-325 млрд. руб. Таким образом, в течение всего года объем вексельного рынка продолжал увеличиваться, и в конце декабря его прирост составлял 60-120 млрд. руб. в абсолютной величине.

Максимальное значение экспертной оценки вексельного рынка в течение 2005 г. не превысило уровня в 500 млрд. руб., демонстрируя снижение этого показателя в летние и осенние месяцы – до 380 млрд. руб. Тем не менее, по итогам января 2006 г. новый максимум был зафиксирован на отметке в 600 млрд. руб., что демонстрирует прирост в относительной величине в 20%.

Также в 2005 г. в соотношении корпоративных и банковских векселей был зарегистрирован перевес в пользу последних. По оценке компаний-экспертов, соотношение банковских и корпоративных векселей составило 80 на 20% (оценка тройки лидеров – 85 на 15%), что свидетельствует об увеличении доли банковских векселей на 10 (15) п. п. в сравнении с 2004 г. и на 27 (32) п. п. по сравнению с 2003 г.

Рост среднедневных оборотов по векселям в 2005 г на фоне всех присутствующих колебаний показывал положительную тенденцию.

По оценкам, среднедневной оборот по векселям в декабре 2005 г. увеличился по сравнению с ноябрем на 31%, а с началом года – на 168% и составил 1,33-8,33 млрд. руб.

Суммарный оборот рублевого долгового рынка составил в целом 4,2 трлн. руб. Вексельный рынок по-прежнему остается наиболее ликвидным сегментом, однако нельзя не отметить рост активности на рынке корпоративных.

По среднедневному обороту, вексельный рынок, как и прежде, опережает все секторы облигационного рынка, составляя в течении года от 6-8 млрд. до 8-10 млрд. руб. в день и занимая около 40% от суммарного оборота на вторичном долговом рынке. Следует отметить продолжающийся рост оборотов на рынке корпоративных облигаций (с 5,2-5,3 млрд. руб. в первом полугодии до 6,0-6,3 млрд. руб. во втором полугодии), которые существенно опережают муниципальные и федеральные облигации.

Основным фактором, определяющим ситуацию на рынке в начале 2005 г., следует назвать избыток рублевой ликвидности, приведший к стабильному спросу на долговые инструменты в течение этого периода и установлению тенденции к снижению процентных ставок, уровень которых к маю 2005 г. достиг очередных минимальных значений.

На основании общей экспертной оценки доля банковских векселей в 2005 г. составила примерно 80-85% рынка.

Объем выпущенных векселей банками по состоянию на 1 декабря 2005 г. вырос с начала года на 18% и составил свыше 450 млрд. руб., из них на объем рыночных выпусков векселей (срок обращения от 1 мес. до 3 лет) пришлось свыше 362 млрд., или почти 80% всего объема выпусков банковских векселей. С начала 2005 г. объем рыночных выпусков банковских векселей увеличился на 28,45%, а его доля в общем объеме выпущенных векселей банками – почти на 7%.